Процентний та валютний канали механізму грошово-кредитної політики НБУ: ст.

Abstract

Важливим елементом в системі ефективності грошово-кредитної політики є трансмісійний механізм, який означає процес передачі імпу- льсів від змін монетарної політики до змін в діловій активності вираже- них через зміну інфляції та ВВП. Трансмісійний механізм традиційно складається з кількох каналів, серед яких розрізняють канал процентної ставки, грошовий канал, канал цін активів, канал очікувань, канал валю- тного курсу та інші. Канал процентної ставки є одним із найважливіших каналів трансмі- сійного механізму грошово-кредитної політики практично кожної країни з ринковою економікою. Часто, процентний канал трансмісійного механі- зму розглядається як основний [1-2]. Його дія зумовлена впливом офіцій- ної процентної ставки центрального банку на процентні ставки на міжба- нківському ринку кредитних ресурсів та грошовому ринку, зокрема процентні ставки за кредитами та депозитами. Це впливає на попит та пропо- зицію на ринках товарів і праці, що призводить до зміни інфляції [3, c.13]. Процентний канал трансмісійного механізму також розглядають в контексті двох складових: каналу заміщення та каналу доходу. У випад- ку першої складової процентного каналу, його дія відбувається через зменшення витрат коштів у випадку підвищення процентної ставки. Це зменшення буде максимальним у випадку поширення споживчих креди- тів та кредитних карток серед населення. У випадку другої складової процентного каналу, підвищення процентної ставки сприятиме перероз- поділу доходів від позичальників до зберігачів (пенсійних фондів), що, у свою чергу, призведе до зростання купівельної спроможності зберігачів та зниження у позичальників. Валютний канал трансмісійного механізму пов’язаний із впливом обмінного курсу на зміну обсягу експорту та імпорту, а також на темп інфляції. При відкритій економіці цей канал набуває ключового значен- ня у системі грошово-кредитного регулювання. Валютний канал та його дія тісно пов’язані із кредитним каналом. Наприклад, при підвищенні процентних ставок вище за їх рівень у інших країнах, національна валю- та буде мати тенденцію до зростання її вартості через її підвищену при- вабливість як інвестиційного активу. Це створюватиме передумови до зростання вартості національних товарів порівняно з іноземними. У та- кому випадку імпорт буде зростати, а експорт знижуватись, зменшуючи обсяг національного виробництва та рівень зайнятості.